Es Noticia, Se avecina una avalancha japonesa en América Latina - 08/04/2013 17:30:28
"La semana pasada, el Banco de Japón no decepcionó a los mercados, prometiendo aumentar drásticamente su hoja de balance por medio de una relajación cuantitativa en los próximos dos años; ahora que parece que los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo permanecerán bajos ,y el yen débil, en las siguientes semanas, los ahorradores de ese país se podrían aventurar con un renovado interés hacia activos en el extranjero, indica un análisis de BofA Merrill Lynch Global Research.Claudio Irigoyen, estratega de Renta Fija para América Latina del banco estadounidense, señala que el alto crecimiento y las tasas de interés ofrecidas por los mercados emergentes pueden atraer una porción significativa de estos ahorros. Dentro de América Latina, Brasil y México deberían beneficiarse dado el tamaño de su mercado interno de bonos y divisas.
La relajación de Japón empujando los ahorros hacia mercados globales
El banco central japonés sorprendió a los mercados con el tamaño del paquete de estimulación anunciado, que intenta estimular el crecimiento y terminar con años de caída en los precios, en los dos días siguientes al anuncio, el yen se debilitó 5% (22% desde noviembre) y los puntos de equilibrio inflacionarios a 5 años aumentaron 7 puntos base (65 puntos base desde noviembre).
Bajo la nueva política de relajación cuantitativa, la hoja de balance del Banco de Japón está destinada a casi duplicarse, de 158 trillones de yenes en 2012 a 290 trillones para 2014. Esto equivale aproximadamente a 1.4 trillones de dólares ,al tipo de cambio actual, de dinero recién impreso saliendo al mercado en los siguientes dos años, de acuerdo con las estimaciones de Irigoyen.
Los inversionistas japoneses son conocidos por ser muy conservadores. A lo largo de décadas, han comprado bonos del gobierno de Japón a pesar de las bajas tasas de interés; pero ahora que la administración de Shinzo Abe está determinada a mantener los rendimientos de bonos a largo plazo al precio más bajo posible por el tiempo que se necesite, los inversionistas locales podrían aventurarse hacia activos en el extranjero, buscando mayores retornos.
El hecho de que el yen muy probablemente siga depreciándose debido a las políticas del Banco de Japón, podría acelerar el cambio en las asignaciones de cartera, considera Irigoyen.
Las consecuencias para los mercados de bonos latinoamericanos
¿Qué tan grandes son las cantidades involucradas? Potencialmente, enormes. El total de activos financieros en Japón está estimado en 1,500 trillones de yenes (16.8 trillones de dólares), de los cuales un poco más de la mitad está en equivalentes de efectivo/depósitos, indica el especialista.
Estamos interesados en los Toshin y los Uridashi, que son fondos de inversión abiertos a activos extranjeros. Los Toshin son fondos, por lo general, con una superposición en el tipo de cambio: el fondo invierte en activos en dólares o euros y luego añade una superposición de divisa, normalmente hecho por medio de futuros no entregables en monedas como el real brasileño (BRL), para incrementar el retorno de las inversiones subyacentes. Los Uridashi son bonos en monedas extranjeras emitidos a los japoneses por instituciones supranacionales.
Los Toshin representan la mayoría de las inversión japonesa minorista en el extranjero. Pero la cantidad de dinero actualmente invertida por medio de estos vehículos ,cercana a 270 billones de dólares, está aún por debajo de máximos anteriores de más de 300 billones, insiste Irigoyen.
Desde su punto de vista, dentro de América Latina, Brasil y México parecen estar en posición de capturar una proporción considerable de capital adicional; ambos tienen grandes y líquidos mercados de bonos internos.
El mercado del gobierno de México vale 265 billones de dólares, de los cuales casi la mitad corresponde a los Mbonos; el de Brasil es aún mayor, con un valor de 943 billones de dólares a pesar de que los bonos inflacionarios representan la proporción más grande y los flujos que ingresan tienen un impuesto sobre operaciones financieras (IOF) de 6%.
Debido a sus históricas altas tasas de interés, el real brasileño era la divisa más común para los fondos de Toshin, alcanzando 35 billones de dólares en 2010. Pero los recortes a las tasas, la intervención en la moneda y los controles más estrictos para el capital desde 2011, ahuyentaron a los inversionistas japoneses, reduciendo la exposición del real brasileño (BRL) a 23 billones actuales.
La exposición hacia el peso mexicano (MXN) ha sido históricamente más baja. Pero gracias al momento económico, la asignación de fondos Toshin al peso mexicano (MXN) se ha poco más que duplicado a 2.7 billones de dólares, desde 1.2 billones de junio del año pasado.
Brasil podría recuperar su status de altos rendimientos
La participación extranjera en la deuda soberana de Brasil ha ido aumentado sostenidamente, desde 9% en 2010 a 14% en 2013. Con el sector político declarando que incrementarán las tasas de interés en caso de ser necesario, con el fin de controlar las presiones inflacionarias, los inversionistas japoneses podrían considerar a Brasil una vez más como un destino atractivo. Una reducción del impuesto sobre las operaciones financieras (IOF) podría también ayudar en gran medida.
Tomando en cuenta que los fondos Toshin dejaron 12 billones de dólares en Brasil en los últimos dos años, y que el Banco de Japón casi duplicaría su hoja de balanza en los próximos dos años, Brasil bien podría recibir nuevos flujos de fondos Toshin japoneses de alrededor de 24 billones. Esto representa 2.5% de toda la deuda soberana de Brasil.
También ayudaría a la moneda, ahora que el banco central ha dejado de presionar para que se deprecie (todavía interviene en los mercados de divisas pero para limitar la volatilidad, pero no para debilitarla).
Los flujos potenciales podrían presionar a una apreciación del real brasileño (BRL), pero el gobierno no dejaría que le moneda estuviera por debajo de 1.90. Bajo estas condiciones de presiones de apreciación, un recorte en el IOF para los flujos hacia renta fija sigue siendo poco probable.
México podría beneficiarse de las reformas
México podría ser uno de los grandes ganadores de la avalancha de ahorros japoneses, ya que tiene muchas características que podrían gustar a los ahorradores. Primero, las expectativas de crecimiento para los próximos años son altas, gracias a los bajos costos laborales, una población creciente y una serie de reformas estructurales, patrocinadas por la nueva administración, que impulsarían la productividad. Sus vínculos comerciales con Estados Unidos también son un plus.
Segundo, el mercado de bonos del gobierno mexicano tiene una alta liquidez relativa comparado con otros mercados emergentes. Y tercero, virtualmente no hay restricciones ni tampoco impuestos a los extranjeros, indica el analista.
Estima que la actual exposición de los fondos de Toshin hacia México sea de alrededor de 2.7 billones de dólares y que incremente a una tasa de 100% por año. Dado el bajo nivel de partida, no es inconcebible que los fondos sigan entrando a este mismo nivel por los próximos dos años. Esto implicaría casi 8 billones para finales de 2014, cercanos a 14% del total de inversiones de cartera en 2012.
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Es Noticia, Seis factores que influirán en el precio del gas natural - 21/12/2012 14:43:08
"Dr. Kent Moors/Oil & Energy InvestorEl gas natural se está convirtiendo en un mercado muy diferente al petróleo, que ofrece un montón de oportunidades para los inversores a hacer grandes ganancias en 2013.
Hay dos dinámicas contrastantes cuando se trata de precios del gas natural. En primer lugar, la cantidad de volumen recuperable se ha acelerado, gracias al aumento de las reservas no convencionales (esquistos, metano apretado, cama de carbón) y las mejoras tecnológicas para extraerlo.
Un aumento por el lado de suministro en general sería reducir los precios, especialmente si el número de operadores sigue aumentando. Más el gas que se mueve en el mercado de proveedores más resultados en una presión a la baja sobre los precios.
La segunda dinámica, sin embargo, se mueve en la otra dirección, atraer el aumento de la perforación y la expansión de la infraestructura. Este factor por el lado de la demanda, en el que hay por lo menos seis grandes tendencias que chocan para aumentar las posibilidades de uso del gas a medida que avanzamos en el 2013.
Como resultado de ello, espero que los precios del gas a ver un aumento del 25% desde los niveles actuales … aquí está el porqué.
1) Frío invernal aumenta la demanda de gas natural
El primer factor de conducción aumento de los precios vendrá de un invierno más frío en Estados Unidos. Tradicionalmente, los precios del gas han sido muy sensibles a los cambios estacionales. El invierno demasiado suave en el invierno pasado, este fue suficiente para deprimir los precios del gas a través del tablero. En 2011, los contratos de futuros NYMEX descendió a menos de 2 dólares por cada 1.000 pies cúbicos (o BTUs millones).
El precio se ha recuperado hasta un máximo de 3.90 dólares recientemente, aunque en la actualidad está alrededor de 3.50 dólares. No obstante, la recuperación (en gran parte el resultado de las empresas que tiran de las plataformas de perforación fuera de servicio y reducir el número de nuevos pozos), combinada con un invierno más frío proporcionará una base empujando el precio de 4 dólares a medida que comenzamos el nuevo año.
Los otros cinco elementos están más directamente afecta a la demanda aumenta en movimiento hacia adelante. Estos tendrán los principales efectos en el equilibrio entre las necesidades previstas de gas y el volumen de perforación.
2/3) El uso industrial y petroquímico en aumento
Los elementos segundo y tercero para el gas, provienen del aumento su uso industrial y en la petroquímica. El uso industrial se ha estado construyendo desde hace un tiempo, pero es uno de los factores de la demanda que se expandieron durante la recuperación económica. Aunque eso está empezando a quejarse.
Sin embargo, el uso petroquímico está dando lugar a una situación de demanda expansiva. Los gases, líquidos de gas natural y subproductos están sustituyendo el petróleo crudo y otros productos de petróleo como reserva para abastecer a toda una gama de productos petroquímicos , de disolventes y polímeros, los plásticos y las fibras.
La intensa competencia para encontrar lugares en EU para el "crackeo" , es un claro testimonio de la demanda agregada que provocarán los productos petroquímicos. Estas instalaciones reorientarán los flujos de gas y, con ello, se estima un abasto más accesible. Este desarrollo también está poniendo un peso adicional en el tratamiento de los "húmedos" de gas, materia prima para productos de alto valor añadido.
4) Flotas gas natural se expanden en EU
El cuarto factor de demanda es la creciente utilización del gas natural como combustible para vehículos. Hemos sido testigos de un aumento de ese interés en varios años, pero la decisión de usar gas natural licuado (GNL) y gas natural comprimido (GNC) en sustitución de la gasolina y el diesel ha ido ganando fuerza.
Flotas enteras de camiones pesados han sido modificados desde Canadá, mientras que las terminales de recarga han venido apareciendo cerca de las carreteras interestatales en EU para dar servicio a las empresas designadas por los vehículos. Los ahorros en costos de combustible son importantes, por lo general representa a más de 2 dólares por galón.
La desventaja está en el lado de la infraestructura. Tomará varios años de fuertes inversiones de capital para dotar a la red de gasoductos de transporte, instalaciones de almacenamiento y terminales, estaciones de servicio y los requisitos relacionados.
Y debemos tener en cuenta el costo de adaptación de los motores. A un promedio de 35,000 dólares por vehículo, seguirá siendo un obstáculo para algunos.
Espero ver un aumento en la continuación de gas natural como combustible de uso, sino que queda en el lado camión para 2013. Los autos personales seguirá siendo un nicho de mercado en el corto plazo. Sin embargo, esto implica un espacio para la mejora de la demanda de gas natural.
5) Consumo de electricidad a partir de gas
En las dos últimas categorías que la demanda de gas se disparará. El quinto factor es el camino de transferencia masiva del carbón al gas como el combustible preferido para la generación de electricidad. El carbón seguirá siendo un combustible prioritario en varios sectores del mundo y seguirá siendo rentable en ciertas regiones de EU. Pero los días de "Coal King" en la generación de electricidad están llegando a su fin.
Las cifras aquí son enormes. El mercado americano es la sustitución de más de 90 gigavatios (GW) de capacidad de generación en 2020, prácticamente todo este carbón. Además, la introducción progresiva de las normas sin carbono (corte mercurio, azufre y las emisiones de óxido nitroso) agregará otro GW 20 a la orden del día la jubilación, una vez más, provenientes casi exclusivamente de carbón.
Cada GW 10 transferida al gas natural requieren un adicional de 1.2 millones de pies cúbicos de gas por día. Si sólo 50% de la esperada transición de carbón a gas se produce, la demanda añadida eliminará tres veces el total de gas actual en el almacenamiento a nivel nacional.
Este factor de la demanda por sí sola ha sido la razón de los operadores han seguido para extraer gas durante gran parte de 2012 a boca de pozo costos más altos que se pueden obtener de la venta en el mercado, mientras que el volumen de cobertura resultante adelante en los contratos de futuros. Las empresas saben este golpe de suerte se acerca.
6) EU va al comercio global de GNL
El sexto elemento es probablemente el que eclipse a todos los demás, ya que es el cambio más significativo que experimentará el mercado de la energía en las próximas décadas.
Se trata de la inminente entrada de EU a la exportación de GNL a los mercados globales. Nada de esto va a suceder en un volumen significativo antes de 2014, pero su impacto ya es evidente. En 2005, todos estaríamos discutiendo de cuánto sería la demanda de EU de gas doméstico que cubriría con importaciones de GNL. En ese momento, la opinión predominante es de un máximo de 15% anual. No más.
Con el surgimiento de importantes reservas de gas de esquisto, y el desarrollo de técnicas para extraer, las importaciones son una cosa del pasado. La atención se ha vuelto a exportar el excedente a nivel internacional como GNL.
La semana pasada mientras estaba en Moscú, Rusia el gas natural Gazprom volvió a dar una estimación. Ahora creen que EU representará 12.9% del flujo mundial de GNL antes de 2020 desde 0% en la actualidad.
Los principales proyectos de terminales exportadoras están en marcha, y Washington dio su aprobación inicial con la publicación de un informe muy esperado la semana pasada. Empresas estadounidenses que operan en el mercado de GNL reconocer proporcionará un mercado importante para la producción excedente.
La única pregunta es si esto va a aumentar los precios internos del gas y ahogar la recuperación económica. Este ha sido un tema político rebotó alrededor de toda la campaña reciente. Pero la respuesta es un rotundo "No"
Este miedo a la subida de los precios a los consumidores locales como resultado de un aumento de las exportaciones se basa en una quimera que los suministros nacionales se reduciría por debajo de los niveles de demanda efectiva. Considere sólo esta simple observación en respuesta. Con la tendencia actual, EU podrían aumentar la producción de gas por lo menos 25% por año durante los próximos cuatro décadas o más.
Ahora, hacerlo sería estúpido, sino que destruiría el mercado y sus mecanismos de fijación de precios. Pero indica un hecho simple. Suministro adicional ya no es un problema.
Precios del gas natural para el primer trimestre
Con todos estos elementos, apareciendo en escena, ¿cuál es la respuesta a la pregunta planteada al principio? ¿Dónde estarán los precios del gas el 31 de marzo de 2013? Todos los factores anteriores no estará llegando al mismo tiempo, y una prolongada depresión económica en EU y continua angustia en Europa puede poner su propio traste con un retorno total de la demanda.
Pero estoy buscando a un precio promedio de 4.35 por cada 1.000 pies cúbicos de gas en los futuros del NYMEX para el cierre de marzo (suponiendo que Washington ponga su casa fiscal en orden). Eso sería más del doble del precio del año anterior y 25% más alto que el precio actual.
Las perspectivas son aún más prometedoras. Las empresas han aprendido a escalonar la producción para reducir burbujas. Eso significará mejorar la rentabilidad ya que todos los elementos de demanda mencionados comenzarán a moverse de su lugar.
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Interesante, Creció la confianza del consumidor global durante el tercer trimestre de acuerdo a Nielsen - 07/11/2012 10:49:48
"La confianza del consumidor global se incrementó un punto en el tercer trimestre de 2012 ubicándose en 92 y registra un aumento de 4 puntos en relación con el mismo período del año previo (Q3 2011), de acuerdo con los resultados del más reciente reporte mundial del Índice de Confianza del Consumidor de Nielsen, líder global en proveer información y medición de lo que los consumidores ven y compran.En la última encuesta, realizada entre el 10 de agosto y el 7 de septiembre de 2012, la confianza del consumidor aumentó en el 52% de los países medidos en el estudio, mientras que en el trimestre anterior creció tan sólo en el 41% de ellos. La confianza del consumidor en el tercer trimestre de 2012 se incrementó en 30 de los 58 mercados globales analizados en el estudio, disminuyó en 19 y se mantuvo igual en 7.
"Los resultados del tercer trimestre, reflejan una tendencia general que no es ni positiva ni negativa, los consumidores se mueven con mucha cautela" comentó el Dr. Venkatesh Bala, Director de Economía de The Cambridge Group", que es parte de Nielsen. "Los consumidores van a lo seguro, especialmente en Europa, donde todavía se enfrentan a una economía precaria a pesar de las recientes políticas estabilizadoras implementadas por el Banco Central Europeo. El crecimiento de las exportaciones de China, especialmente hacia la zona europea, se ha reducido de manera sustancial acompañado por las restricciones de los consumidores en dicha zona. Los consumidores estadounidenses, no tan impactados directamente por Europa, continúan siendo cautelosos, enfrentando una recuperación inconstante, marcada por una tasa de desempleo elevada y un decepcionante crecimiento de los sueldos."
La Encuesta Global de Nielsen sobre la Confianza del Consumidor e Intención de Compra fue creada en 2005, además de medir la tendencia de la confianza del consumidor, también estudia las principales preocupaciones e intenciones de gasto entre más de 29,000 usuarios de Internet en 58 países. Los niveles de confianza del consumidor por encima y por debajo de una línea base de 100, indican grados de optimismo y pesimismo.
Crece el sentimiento de recesión
De acuerdo con los resultados del estudio de Nielsen, el 62% de los consumidores afirma estar en recesión; está cifra aumentó en comparación con el trimestre anterior, donde esta misma respuesta era dada por el 57% de los encuestados, y es consistente con los resultados del tercer trimestre de 2011. Asimismo, de aquellos que declararon estar en recesión, la mitad (49%) cree que la misma continuará por un año.
La mayoría de los encuestados en Europa, América Latina y Asia del Pacífico considera que en su región aumentó la recesión en relación al último año y al último trimestre. El número de europeos que creyeron estar en recesión se incrementó de 71% en el segundo trimestre 2012 a 75% en el tercer trimestre del mismo año. El sentimiento de recesión también se incrementó un 7% en Asia Pacífico con un 52% de consumidores que afirma estar en recesión y 4 puntos en América Latina con el 53% de encuestados. Por el contrario, en medio Oriente/África el porcentaje de encuestados que considera estar en recesión se ubica en 72%, disminuyendo cinco puntos porcentuales en el último trimestre.
"Europa es y seguirá siendo el epicentro de la atención global durante los próximos trimestres, con la mayoría de las economías europeas actualmente en o al borde de la recesión," dijo Dr. Bala. "En Estados Unidos el mayor riesgo de la recuperación en curso es el llamado "precipicio fiscal" o fiscal cliff; a partir de enero del 2013, con la expiración de los recortes de impuestos y la reducción automática del gasto del gobierno podría precipitarse una segunda recesión, a menos que los legisladores de Estados Unidos actúen en el ínterin. China se mantiene como un punto relativamente brillante a pesar del lento crecimiento, con la posibilidad de que el aumento en la demanda doméstica eventualmente pudiera ayudar a contrarrestar las exportaciones enlentecidas. Esperamos una incertidumbre considerable al comenzar a figurar cada vez más estas tendencias en el balance de este año."
Consumidores globales continúan recortando gastos
Siete de cada diez encuestados online (69%) cambiaron sus hábitos de consumo para ahorrar en los gastos del hogar, lo que representa un incremento de dos puntos porcentualesdesde el último trimestre y de tres puntos porcentuales respecto al año anterior. A nivelglobal, la mitad de los consumidores (52%) declara haber gastado menos en ropa nueva yreducir su consumo en entretenimiento fuera del hogar (48%). Otras acciones tomadas porlos encuestados fueron el ahorro en gas y electricidad (47%), el cambio hacia marcas máseconómicas (39%) y la reducción de los gastos en la cuenta telefónica (33%).
"La crisis en la zona europea continuó creando corrientes globales que impactaron en todas las regiones, pero especialmente en el mercado de exportación asiático," comentó el Dr. Bala. "Como los indicadores económicos globales se deterioraron durante el último trimestre, los consumidores de mantuvieron dudosos y renuentes a gastar."
Resultados regionales
La encuesta de Nielsen muestra que en el tercer trimestre 2012 Norteamérica y Europa fueron los únicos mercados que reportaron un aumento en la confianza del consumidor respecto al trimestre anterior. En el caso de Norteamérica reportando 91 con un incremento de tres puntos y en el caso de Europa reportando 74 con un incremento de un punto. Las regiones de Asia Pacífico (100) y Medio Oriente/África (98) se mantuvieron sin cambios en el último trimestre y América latina (94) disminuyó dos puntos.
India (119) e Indonesia (119) reportaron los valores más elevados en el tercer trimestre del año, mientras que el promedio de China creció ligeramente 0.6 puntos (106) y Estados Unidos (90) aumentó tres puntos.
Los mayores aumentos en los niveles de confianza en el tercer trimestre de 2012 se presentaron en Suiza (+10), Bélgica (+9), Australia (+8), Tailandia (+8), Hungría (+7), Noruega (+7), Emiratos Árabes Unidos (+6), Italia (+5) y Canadá (+5).
Las mayores caídas en los niveles de confianza en el tercer trimestre de 2012 se presentaron en Hong Kong (-15), Argentina (-11), Corea del Sur (-10), Vietnam (-8), Colombia (-8), Israel (-7), Venezuela (-7), Malasia (-6) y Finlandia (-5)
Acerca de la Encuesta Global de Nielsen
La Encuesta Global de Nielsen sobre la Confianza del Consumidor e Intenciones de Compra se realizó del 10 de agosto al 7 de septiembre del 2012. Fueron encuestados +29,000 usuarios de Internet en 58 países a través de Asia Pacífico, Europa, Latinoamérica, Medio Oriente/África y Norteamérica. De Latinoamérica participaron en el estudio Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.
La muestra tiene cuotas por edad y género para cada país en base a su penetración de Internet, se pondera para representar a los usuarios de Internet y tiene un margen máximo de error de ±"0.6%. Este estudio de Nielsen está basado en el comportamiento solamente de aquellos con acceso a Internet. Las tasas de penetración de Internet varían según el país. Nielsen utiliza un estándar mínimo de reporte de 60% de penetración de Internet o 10 millones de población online para incluir en el estudio. La Encuesta Global de Nielsen fue creada en 2005.
Acerca de Nielsen
Nielsen Holdings N.V. (NYSE: NLSN) es una compañía global de información y medición, con posiciones líderes en el sector de la mercadotecnia e información del consumidor, televisión y medición de otros medios de comunicación, inteligencia online, medición de telefonía móvil, ferias comerciales y propiedades relacionadas. Nielsen tiene presencia en aproximadamente 100 países y sus sedes se ubican en Nueva York, Estados Unidos y en Diemen, Países Bajos. Para mayor información por favor visite www.nielsen.com
Fuente: GC Retail in detail
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