Interesante, "Afiliados de AFP podrán tener sus ahorros en más de un fondo" - 21/01/2014 0:12:37
"Afiliados de AFP podrán tener sus ahorros en más de un fondo"10 JUN 13 Por: Claudia Chumbe ...
Claudia Chumbe de Gallardo
Autor: Marco Alva PinoFuente: Gestion
En julio, la SBS emitirá un reglamento que flexibiliza la inversión de las AFP en acciones y otros activos "simples". Asimismo, se podrá contratar a gestores expertos para manejar fondos en el exterior, según el regulador.
Entre algunas de las acciones que podrán hacer las AFP con el nuevo reglamento, está la contratación de gestores expertos para administrar inversiones en el exterior.
Posteriormente, se crearán fondos de acuerdo al ciclo de vida de los afiliados. En esta entrevista, Michael Canta, superintendente adjunto de AFP de la SBS, explica los alcances de esta nueva norma.
¿Cómo se implementará la reforma en el área de inversiones de las AFP?
Emitiremos una serie de reglamentos que tienen que salir uno por uno, queremos avanzar paso a paso en el tema de las inversiones.
¿Cuál de los reglamentos saldrá primero?
El primero es sobre el traspaso de registros y autorizaciones de inversión, que precisamente traspasa a las AFP el registro de una serie de instrumentos considerados simples. La idea es que las AFP tengan mayor amplitud para hacer las cosas por sí solas, y puedan invertir directamente en estas alternativas.
¿A qué se refiere con instrumentos simples?
Por ejemplo, acciones locales e internacionales, fondos mutuos, etc., en los que las AFP ya tienen experiencia de inversión. En cambio, los instrumentos complejos tienen estructuraciones más elaboradas, opciones y, por tanto, un mayor nivel de riesgo que aún requieren de mayor vigilancia del supervisor.
¿Cuándo estará listo este reglamento?
A fines de este mes o principios de julio ya debería estar en prepublicación.
¿Qué otros reglamentos serán emitidos este año?
Tendría que salir el del sistema integral de riesgo, pues esa mayor flexibilidad para las inversiones de las AFP viene acompañada de una mejora en la gestión de riesgo. También se lanzarán los reglamentos de gestión eficiente de portafolio y derivados y los de rentabilidad mínima y benchmark.
Entonces, ¿cuándo tendrán las AFP una flexibilización en sus inversiones?
Va a depender de cuánto demoran ellas en implementar una serie de cosas, como sus propios sistemas de registro de inversiones y sus sistemas de gestión, con las modificaciones sugeridas en los reglamentos.
Ciclos de vida
¿Qué son los fondos por "ciclo de vida"?
Son multifondos o portafolios para diferentes años de vida de una persona. Ofrecen alternativas de inversión según el perfil de riesgo de cada afiliado durante su vida, pues posiblemente cuando son jóvenes son más arriesgados que al ser mayores.
¿Qué beneficios traerán a los afiliados?
Permiten que elijas la estructura de portafolio que va de acuerdo a la edad que tienes, y una transición más suave hacia fondos más conservadores cuando se acerca el momento de la jubilación
¿Cuándo estarían listos?
A mediano plazo, porque primero queremos consolidar los cambios antes mencionados en las normas de inversiones, y luego crear más multifondos y estructurar portafolios de ciclos de vida. No es una tarea fácil.
En la ley de reforma de las AFP también se habla de una combinación de fondos…
Sí, y permitirá que los afiliados tengan su ahorro previsional en más de un fondo, dependiendo de su nivel de riesgo. Por ejemplo, se podrá tener 20% de su ahorro en el fondo 3, y 80% en el fondo 2.
¿Se implementará en el 2013?
Lo veremos el próximo año, junto con la creación del fondo cero y antes de introducir los fondos "ciclo de vida".
Mandatos
La ley también contempla la autorización de mandatos delegados para las inversiones de las AFP. ¿En qué consiste?
Es una modalidad nueva con la que las AFP podrán contratar gestores expertos en administrar activos como fondos de inversión u otros agentes, un hedge fund, por ejemplo. A ellos se les delegará la posibilidad de gestionar una porción del portafolio que manejan las AFP.
¿Qué se busca con estos mandatos delegados?
La AFP gana en eficiencia, pues un gestor más especializado puede obtener mayores rentabilidades a un menor costo en inversiones específicas en el mercado internacional. Así, los equipos de inversión de las AFP monitorean a estos gestores y se dedican a las inversiones directas.
¿Cuánto convendría a una AFP este esquema de inversión?
En los mercados internacionales, donde existe una oferta muy grande de instrumentos, sería mejor que las AFP "subcontraten", en algunos casos, un mandato delegado para aprovechar el expertise de los gestores.
¿En qué casos?
Por ejemplo, para inversiones en fondos de inversión de private equity, inmobiliarios, o en la administración de derivados.
LAS CLAVES
Alternativas. La ley de reforma del SPP incorpora nuevos instrumentos financieros alternativos para las AFP.
Fondos. Figuran los fondos de infraestructura, private equity, venture capital, commodity, hedge funds.
Topes. Los fondos tipo 2 podrán invertir hasta 15% en títulos alternativos, y los del tipo 3 hasta el 20%.
Concesiones. AFP podrán invertir en instrumentos destinados al desarrollo de proyectos, concesiones y explotación de recursos naturales.
Fondo cero. Se creará un fondo especial de protección (fondo 0) para los que estén cerca de jubilarse.
Riesgo. Para cobertura de riesgo, se establece uso eficiente de instrumentos
LO QUE SE VIENE
Mucho interés en seguros
Subasta. La licitación de seguros previsionales (de invalidez y sobrevivencia) se realizará en setiembre u octubre, estimó Michel Canta. Reveló que este proceso ha despertado el interés de muchas compañías de seguros. Así, la compañía de seguros chilena Rigel, que ya tiene autorización de funcionamiento, y otras dos que están tramitando su ingreso al mercado peruano, han expresado su interés en concursar. Ello, sin contar a las aseguradoras que ya están en el mercado local y que evalúan participar en seguros previsionales, dijo Canta.
LA FICHA
Nombre: Michel Canta Terreros.
Cargo: Superintendente adjunto de AFP y de Seguros de la SBS.
Profesión: Economista por la Universidad Católica.
Experiencia: Ex presidente de la Conasev.
Estado civil: Casado.
Fuente Artículo
Información: Ángeles inversionistas - 13/04/2012 13:01:19
" Víctor Chacón, director ejecutivo de la Cámara Nacional de Sociedades de Fondos de Inversión, de Costa Rica.Desde hace varios años se han implementado en Costa Rica los fondos de capital de riesgo, una de las mejores opciones de financiamiento para empresas nuevas, ya que permite la inyección de dinero sin tener que endeudarse.
Por: Marilyn Gutiérrez
Crear una empresa, hacerla crecer y posicionarla en el mercado es una ardua tarea. Las limitadas facilidades de financiamiento en la economía nacional y la poca capacidad de endeudamiento que tienen las empresas primerizas, a veces provocan que muchos emprendimientos de negocio nunca lleguen a concretarse.
Países con modelos de mercados financieros más desarrollados cuentan con opciones más fáciles para financiar este tipo de iniciativas, como los fondos de capital de riesgo.
Desde hace veinte años, Costa Rica está tratando de implementar este tipo de productos financieros, que hasta ahora operan de manera privada, pero que puedan desarrollarse de una manera más abierta.
Hasta el momento no hay fondos de este tipo registrados en la Superintendencia General de Valores (Sugeval), pues el reglamento se aprobó en noviembre pasado, la idea es que a partir de este 2012 comiencen a registrarse.
En Costa Rica, el fondo de capital de riesgo está contemplado en la Política Nacional de Emprendimientos, y según el reglamento aprobado por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif), se define como aquello que está constituido con patrimonios independientes que velan por sociedades administradoras de fondos de inversión.
Estos fondos se manejan por cuenta y riesgo de los participantes, cuyo objetivo es la inversión temporal en valores de empresas que no hayan estado dentro del mercado de valores en los últimos cinco años.
Además, el reglamento establece que, como activo mínimo, deben contar con US$1 millón, el monto mínimo de participación es de US$1.000 y la cantidad mínima que un inversionista debe mantener invertido es de 50 participaciones.
La Cámara Nacional de Sociedades de Fondos de Inversión propone usar la figura de capital de riesgo y las carteras colectivas como complemento al Sistema de Banca para el Desarrollo.
El director ejecutivo de la Cámara, Víctor Chacón, indicó que la agrupación tiene pleno conocimiento de que estas carteras no son masivas, sino para profesionales con perfil sofisticado.
"Si algo necesitan las empresas, sobre todo las nuevas, no es deuda, sino un aporte patrimonial; es decir, socios", opinó Chacón.
Según su posición, una empresa altamente endeudada y con un reducido aporte del accionista tiene sus ingresos comprometidos con el pago de cuotas del crédito. En este escenario, ve difícil que el emprendimiento intente crecer con nuevos productos o servicios.
"Es importante que el país cuente con productos como estos porque permite que las empresas no tengan que endeudarse para desarrollarse. La empresa promedio costarricense está altamente endeudada, y lo que precisa es de "ángeles inversionistas", como los fondos de capital riesgo, que tienen un horizonte de largo plazo", explicó Chacón.
Instrumento seguro
Para Lanzo Luconi, director de Aldesa Fondos de Inversión, por la forma en que han quedado aprobados, los fondos de capital de riesgo ofrecen a quienes inviertan en ellos un tratamiento fiscal claro y sencillo que, además, evita cualquier tipo de evasión, y por ser un instrumento regulado por Sugeval, se asegura un adecuado nivel de supervisión y transparencia.
Según Chacón, este tipo de productos permite que las pequeñas empresas gestionen su desarrollo, crecimiento o fortalecimiento, sin el peso del endeudamiento, sin que sus flujos de caja tengan la amenaza de la deuda cada semana. Además, estas figuras no solo aportan dinero, sino que dan acompañamiento empresarial, para dar consejos sobre la marcha de la empresa, o su estructura financiera.
Cate Ambrose, presidenta y directora ejecutiva de Latin American Venture Capital Association (que busca estimular el crecimiento económico regional mediante la mejora de capital de riesgo y la inversión de capital privado), explicó que la industria de capital privado y capital de riesgo atraviesa un momento importante en los principales mercados latinoamericanos, y en adelante se espera ver un incremento en los fondos levantados y más inversiones.
El principal objetivo es que los ahorrantes de los fondos tengan nuevas alternativas de inversión, de una manera diversificada, enfocados en el largo plazo y crecimiento de las inversiones, así como en proyectos rentables y profesionalmente gestionados.
Entre las principales ventajas está, por un lado, diversificación y rentabilidad para los ahorrantes de fondos. Para las empresas que reciban la inversión, poder desarrollarse junto a un socio estratégico, sin endeudamiento excesivo en su estructura. En resumen, crear valor a ambas partes.
A diferencia de hedge funds, que invierten a corto plazo en activos líquidos, fondos de capital privado y de riesgo, hacen inversiones en empresas para capitalizar y permitirles crecer a largo plazo.
"Además de capital, los inversores también aportan experiencia en gestión empresarial, nuevas tecnologías, mercados internacionales y otras áreas con el fin de hacer crecer el negocio y hacerlo más competitivo", agregó Ambrose.
Costa Rica tiene muchos modelos a seguir para desarrollar este tipo productos, y hay mucha experiencia en Latinoamérica. Entidades como el BID/FOMIN, la Corporación Andina de Fomento, la CDC de Reino Unido, el Banco Mundial, entre otros, son entidades que participan en fondos de este tipo en todo el continente.
"Hay actualmente fondos de estos manejados privadamente, pero lo interesante es que se quiere traer la figura al mercado abierto, para que otros ahorrantes puedan participar, con la regulación de la Sugeval como garante de transparencia en los procesos", explicó Chacón.
Por ahora, restringidos
Actualmente hay pocos fondos de capital de riesgo operando a nivel privado. Lo que se quiere es potenciarlos y que las empresas que puedan reciban inversiones.
Chacón explicó que en Costa Rica el rendimiento de los fondos es variable, depende del tipo, de la moneda; pueden ir desde el 1,5% en fondos en dólares de mercado dinero, a 9% en fondos inmobiliarios dólares.
Mario Vásquez Castillo, gerente general de Scotia Fondos, manifestó que, por su naturaleza, estos fondos son para inversionistas que estén capacitados para entender adecuadamente los riesgos de este tipo de figura y evaluar los efectos en su estructura patrimonial.
Por esta razón, quienes participen en este tipo de figuras como inversionistas, requieren un nivel alto de sofisticación y conocimiento de los productos financieros que permitan incorporarlos dentro de carteras de inversión y dentro de estrategias que tomen en cuenta aspectos como la diversificación del portafolio.
El desarrollo de los fondos de capital de riesgo se ha visto presionado por ser oferta pública restringida, ya que restringe al tipo y cantidad de clientes, pues lo supedita a inversores con patrimonios y aportes altos.
"Uno esperaría que luego de algún tiempo se bajen los mínimos para abarcar a más profesionales o gente con conocimiento, aunque dispongan de menos recursos", explicó Chacón.
Ambrose concluyó que es importante que los países de Latinoamérica cuenten con este tipo de productos sofisticados, debido a que se necesita invertir recursos en activos que generarán un buen retorno, a través de un portafolio diversificado.
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